當地時間4月23日，《泰晤士報》表示，目前切爾西極可能無緣下賽季歐冠，這將造成巨額收入損失，並可能在未來有違反與(yu) 歐足聯達成的和解協議的風險，甚至麵臨(lin) 2027-28或2028-29賽季被歐戰禁賽的可能。不過俱樂(le) 部內(nei) 部明確表示不會(hui) 效仿尤文圖斯和AC米蘭(lan) 通過“主動接受禁賽”來清零風險。切爾西已經進行了財務壓力測試，並堅稱有能力在不違規的情況下履行協議。專(zhuan) 家則指出，在缺乏歐冠收入、財務虧(kui) 損巨大的情況下，俱樂(le) 部麵臨(lin) 嚴(yan) 峻平衡賬目壓力，應對的主要手段將是球員出售與(yu) 債(zhai) 務再融資。
以下是《泰晤士報》的分析
切爾西計劃在下賽季繼續參加歐戰，即使他們(men) 被提供接受為(wei) 期一年的歐戰禁賽，以避免未來被禁止參加歐冠的選擇。
俱樂(le) 部獲得下賽季歐冠資格的希望看起來渺茫，足球金融專(zhuan) 家認為(wei) ，隨之而來的收入損失可能使他們(men) 麵臨(lin) 違反與(yu) 歐足聯和解協議的風險，並可能在2027-2028或2028-2029賽季被禁止參加這項頂級賽事。
然而，俱樂(le) 部內(nei) 部人士堅稱，切爾西不可能效仿AC米蘭(lan) 和尤文圖斯。後兩(liang) 者在2019年和2023年分別因違反歐足聯財務規則，在獲得歐聯杯和歐協聯資格的情況下，同意接受為(wei) 期一年的禁賽。這些俱樂(le) 部通過這一做法“重置賬麵”，以避免未來賽季被禁止參加歐冠。
切爾西高層將在未來幾周與(yu) 歐足聯俱樂(le) 部財務控製機構（CFCB）就其和解協議舉(ju) 行會(hui) 談。該和解協議於(yu) 去年夏天達成，切爾西因違反財務規則被罰款2650萬(wan) 英鎊，但其中也包含進一步違規將麵臨(lin) 更多罰款以及在2028-2029賽季結束前可能被處以一年歐戰禁賽的條款。
切爾西內(nei) 部人士告訴《泰晤士報》，俱樂(le) 部的財務專(zhuan) 家已經對和解協議進行了“壓力測試”，以確保即使未能獲得歐冠資格，也不會(hui) 違反協議。內(nei) 部消息人士補充稱，切爾西“絕不會(hui) ”在隻參加較低級別歐戰的情況下選擇接受一年禁賽。
據悉，CFCB可能會(hui) 向切爾西說明米蘭(lan) 和尤文圖斯采取的方案。
一位了解情況的消息人士對《泰晤士報》表示：“如果他們(men) 處於(yu) 尤文圖斯和AC米蘭(lan) 類似的境地，那麽(me) 切爾西可能明智地效仿他們(men) ——這樣可以讓計數歸零。”
切爾西目前在英超排名第八，看起來很可能無緣前五，從(cong) 而失去歐冠資格，這將帶來巨大的財務打擊。
他們(men) 距離排名第五的利物浦還有7分差距，聯賽僅(jin) 剩4輪，但在過去5場比賽中，沒有任何英超球隊的戰績比他們(men) 更差：5連敗且一球未進。
理論上存在一種極為(wei) 微弱的可能：英超第六名獲得歐冠席位，但前提是阿斯頓維拉贏得歐聯杯並在聯賽排名第五。如果維拉通過歐聯杯獲得資格，那麽(me) 該名額將順延給第六名。
切爾西與(yu) 歐足聯的和解協議包含直到2028-2029賽季結束前的年度財務目標，但足球金融專(zhuan) 家表示，在缺乏歐冠收入且俱樂(le) 部支出水平較高的情況下，這些目標將非常難以達成。
協議規定：“一旦違反和解協議，CFCB應終止該協議，並且俱樂(le) 部同意，如果發生違約，其在接下來三個(ge) 賽季中，在某個(ge) 賽季原本有資格參加歐戰的情況下，將被取消一個(ge) 賽季的參賽資格。”
協議還要求切爾西每六個(ge) 月向CFCB提交進展報告，並在出現“任何可能對俱樂(le) 部遵守和解協議產(chan) 生重大影響的信息時”立即告知歐足聯，無論協議中規定的期限或截止日期如何。
歐足聯對收入的認定也比英超更為(wei) 嚴(yan) 格。它不允許將資產(chan) 出售給關(guan) 聯公司計入收入——因此，出售切爾西女足所得的2億(yi) 英鎊以及酒店出售的7200萬(wan) 英鎊均不能計入。
這意味著歐足聯認定切爾西上賽季的虧(kui) 損為(wei) 3.5億(yi) 英鎊——而其足球盈利規則是基於(yu) 三年滾動周期計算的，這筆巨額虧(kui) 損將在2028年前持續成為(wei) 俱樂(le) 部的沉重負擔，並且下賽季仍可能出現巨額虧(kui) 損。
撰寫(xie) “Swiss Ramble”足球財務博客的基倫(lun) -奧康納表示，“在遵守和解協議條款方麵，切爾西有嚴(yan) 重的違約風險”。
足球金融專(zhuan) 家、McCarthy Denning體(ti) 育部門負責人斯特凡-博爾森表示，若切爾西選擇在下賽季接受禁賽，而不是冒險在未來賽季被處罰，“存在一定邏輯”。
他說：“現在接受‘治療’，而不是讓風險持續存在並在未來被強製執行，可能是更理性的商業(ye) 決(jue) 策，即使任何俱樂(le) 部都不會(hui) 輕易做出這種選擇。”
他補充稱，去年夏天世俱杯奪冠以及本賽季參加歐冠帶來的收入，將幫助切爾西達到與(yu) 歐足聯在2025-2026賽季約定的目標——歐足聯足球收益虧(kui) 損上限為(wei) 8000萬(wan) 歐元（約6900萬(wan) 英鎊）。
然而，切爾西在2026-27賽季將被要求實現收支平衡，並且由於(yu) 未能參加歐冠將損失5000萬(wan) 至7000萬(wan) 英鎊收入。此外，本賽季因贏得世俱杯而在資產(chan) 負債(zhai) 表中確認的5700萬(wan) 英鎊也將不再存在。
考慮到這種收入下降幅度，切爾西平衡賬目的主要手段將是出售球員——但隻有轉會(hui) 利潤部分才能計入收入。
以恩佐為(wei) 例，他曾因表示“很想住在馬德裏”而被俱樂(le) 部停賽。如果要在他身上產(chan) 生利潤，其轉會(hui) 費需要超過7000萬(wan) 英鎊——他在2023年1月以1.037億(yi) 英鎊加盟，而轉會(hui) 費被“攤銷”，即分攤到9年半合同期內(nei) ，因此約7000萬(wan) 英鎊為(wei) 尚未攤銷的金額。
切爾西的老板也可能對債(zhai) 務水平和利息支付感到擔憂。最新賬目顯示，其控股公司22 Holdco Limited擁有14億(yi) 英鎊債(zhai) 務，其中7.94億(yi) 英鎊的利率約為(wei) 7%，另有5.96億(yi) 英鎊的利率為(wei) 11.25%。
俱樂(le) 部內(nei) 部人士表示，這些債(zhai) 務將在必要時進行再融資，而利息支出已被納入長期計劃。