當地時間5月20日，The Athletic分析指出，無緣歐冠將嚴(yan) 重衝(chong) 擊切爾西的財政。歐冠可帶來的收入遠高於(yu) 歐聯和歐協聯，而無緣歐冠資格時切爾西高額工資與(yu) 攤銷成本並不會(hui) 同步下降。俱樂(le) 部目前還受歐足聯和解協議限製，若連續多年無緣歐冠，切爾西將更難滿足財政規則，隻能依賴出售球員維持平衡。對於(yu) BlueCo而言，歐冠資格已是現有經營模式能否持續運轉的關(guan) 鍵。
以下是TA的分析
盡管切爾西在當地時間周二晚擊敗了托特納姆熱刺，但他們(men) 已經不可能獲得下賽季的歐冠資格。
切爾西獲得歐冠資格的希望，其實早已岌岌可危，而他們(men) 此前很大程度上寄希望於(yu) ：如果阿斯頓維拉贏得歐聯杯並在英超排名第五，那麽(me) 英超第六名也將獲得歐冠資格。然而，周二的比賽結果讓這一可能性徹底破滅。
切爾西本賽季理論上的最高排名隻能達到第七，這將意味著獲得歐聯杯資格，但前提是他們(men) 至少戰平桑德蘭(lan) ，同時布萊頓必須在主場以較大比分輸給曼聯。或者，切爾西贏球且布萊頓輸球，也可以實現這一目標。
截至目前，切爾西排名第八，這意味著他們(men) 將進入歐協聯。不過，他們(men) 仍需要避免輸給桑德蘭(lan) ，並且還要寄望於(yu) 布倫(lun) 特福德客戰利物浦時出現對自己有利的結果，才能確保拿到這一資格。
在這裏，The Athletic將解釋：無緣歐冠——甚至可能無緣任何歐戰——對於(yu) 切爾西的財政意味著什麽(me) ，以及這與(yu) 他們(men) 和歐足聯之間的和解協議有何關(guan) 係。
無緣歐冠會(hui) 對切爾西財政造成什麽(me) 影響？
歐冠帶來的經濟收益，遠遠超過歐足聯旗下第二、第三等級賽事。
TA估算，切爾西本賽季的歐冠征程——最終在16強被巴黎聖日耳曼淘汰——為(wei) 俱樂(le) 部帶來了大約8000萬(wan) 英鎊的歐足聯分成收入，此外還包括斯坦福橋主場比賽的門票和比賽日收入。相比之下，他們(men) 在2018-19賽季贏得歐聯杯時獲得的獎金為(wei) 4080萬(wan) 英鎊，而在2024-25賽季奪得歐協聯冠軍(jun) 時，僅(jin) 獲得1830萬(wan) 英鎊獎金。
切爾西依然有較大概率獲得某種歐戰資格，但無論是歐聯還是歐協聯，其經濟體(ti) 量都遠無法與(yu) 歐冠相比。
任何爭(zheng) 冠機會(hui) 當然都值得歡迎，但從(cong) 純粹現金收益角度來看，對於(yu) 像切爾西這樣運營成本極高的俱樂(le) 部而言，歐足聯次級賽事帶來的財政收益其實相當有限；尤其是歐協聯，這項賽事經常伴隨著長途旅行，而主場比賽的重要性和收入也遠不如歐冠，因此甚至很難確定俱樂(le) 部參加這項賽事是否能夠真正盈利。
什麽(me) 是和解協議？如果切爾西違反協議會(hui) 發生什麽(me) ？
之所以外界特別關(guan) 注切爾西財政，是因為(wei) 他們(men) 還受到與(yu) 歐足聯簽訂的一份和解協議的額外限製。
2025年7月，切爾西因違反歐足聯“足球收益規則”以及“陣容成本規則”而被處罰。其中：
違反足球收益規則，被罰款2000萬(wan) 歐元；
違反陣容成本規則，被罰款1100萬(wan) 歐元。
陣容成本規則的處罰屬於(yu) 一次性罰款。而真正需要長期監管的，是足球收益規則違規，因此歐足聯與(yu) 切爾西簽訂了一份為(wei) 期四年的和解協議，這也是未來最大的隱患所在。
簡單來說，足球收益規則是歐足聯用來限製俱樂(le) 部虧(kui) 損的機製。
俱樂(le) 部在連續三年的周期內(nei) ，允許出現最多6000萬(wan) 歐元的“調整後虧(kui) 損”。如果俱樂(le) 部滿足歐足聯對於(yu) 財務健康狀況的相關(guan) 要求，這一額度還可以每賽季增加1000萬(wan) 歐元，也就是說，一個(ge) 三年周期內(nei) 最高可達到9000萬(wan) 歐元。
簡而言之，這份協議要求切爾西：
在2025-26賽季，足球收益虧(kui) 損不得超過6000萬(wan) 歐元；
在2026-27賽季，實現零虧(kui) 損；不過如果2025-26賽季仍有財務空間，則可以延續使用，最高仍可達到6000萬(wan) 歐元；
在2025-26至2027-28這三個(ge) 賽季總計，足球收益虧(kui) 損不得超過6000萬(wan) 歐元；如果俱樂(le) 部能展現出若幹“良好財務條件”，這一上限理論上可提升至9000萬(wan) 歐元，不過英格蘭(lan) 俱樂(le) 部通常難以滿足這些條件。
如果切爾西在任何一個(ge) 指標上超標，但超出的金額不足2000萬(wan) 歐元，他們(men) 將被處以與(yu) 超額部分相對應的罰款（最高2000萬(wan) 歐元）。
但如果超出額度超過2000萬(wan) 歐元，歐足聯將認定切爾西違反和解協議，終止協議，並禁止他們(men) 參加一個(ge) 賽季的歐戰賽事。
這和歐戰資格有什麽(me) 關(guan) 係？
對於(yu) 2025-26賽季而言，切爾西遵守這份和解協議看起來仍是可行的。
但如果未來兩(liang) 年都沒有歐冠踢，情況就會(hui) 困難得多。
正如前文所說，歐聯和歐協聯的獎金遠低於(yu) 歐冠。同時，球迷和讚助商也不會(hui) 像歐冠賽季那樣投入同樣金額的資金。
切爾西很多球員的合同都帶有激勵條款，沒有歐冠，他們(men) 的工資會(hui) 下降。但即便是在2023-24賽季——那個(ge) 沒有任何歐戰、且也未獲得歐冠資格的賽季——俱樂(le) 部的工資總額依然高達3.38億(yi) 英鎊。
此外，還有很多成本不會(hui) 因為(wei) 無緣歐冠而消失。
例如，他們(men) 在2024-25賽季的球員攤銷成本達到2.122億(yi) 英鎊，而按照歐足聯的計算方式，由於(yu) 球員攤銷年限最多隻能按五年計算，因此這一數字在歐足聯體(ti) 係下還會(hui) 更高。
如果切爾西遭遇歐戰禁賽，禁令會(hui) 何時執行？
如果歐足聯認定切爾西違反和解協議，根據協議條款，俱樂(le) 部將被禁止參加“未來三個(ge) 賽季中，他們(men) 原本有資格參加的下一項歐足聯俱樂(le) 部賽事”。
一旦發生這種情況，和解協議也將被終止，切爾西在執行完禁賽處罰後，將重新以普通俱樂(le) 部身份接受相同規則監管。
這一禁令適用於(yu) 所有歐戰賽事——無論是歐冠、歐聯還是歐協聯。
因此，理論上有人認為(wei) ：切爾西或許可以“主動選擇”在一個(ge) 隻獲得歐聯或歐協聯資格的賽季接受禁賽，從(cong) 而避開未來可能更重要、更賺錢的歐冠賽季。
但實際上並非如此。
舉(ju) 個(ge) 假設例子：假設切爾西本賽季排名第八，獲得歐協聯資格。他們(men) 並不能簡單決(jue) 定“下賽季就接受禁賽”。
首先，看起來他們(men) 本賽季大概率依然能符合和解協議要求。
其次，即便他們(men) 違規，虧(kui) 損限製也是在賽季結束後進行追溯審查的。因此，2025-26賽季的違規結果，很可能會(hui) 在2026-27賽季才被發現，而那時他們(men) 已經在參加歐協聯了。在這種情況下，禁賽會(hui) 被執行到再下一個(ge) 賽季。
同樣邏輯下，如果切爾西下賽季違反協議，那麽(me) 禁賽大概率將在2028-29賽季執行。
這會(hui) 對轉會(hui) 運作產(chan) 生什麽(me) 影響？
除了一個(ge) 顯而易見的事實——歐冠資格更容易吸引頂級球員——無緣歐冠所帶來的收入損失，也意味著切爾西在遵守和解協議方麵必須更加謹慎。
這其中就包括他們(men) 的轉會(hui) 支出。過去幾個(ge) 賽季，切爾西的投入一直極其龐大。
正如TA此前報道，切爾西計劃在今夏至少引進兩(liang) 名具備主力級別實力的球員。在目前的財務環境下，“以正確價(jia) 格簽下正確球員”變得更加重要。
更重要的是，切爾西的商業(ye) 模式本就高度依賴球員交易以及通過出售球員獲取利潤。
俱樂(le) 部財報中明確指出，決(jue) 定未來是否還需要BlueCo老板繼續注資的兩(liang) 個(ge) 最關(guan) 鍵因素分別是：未來球員轉會(hui) 操作帶來的淨收益；男足一線隊在球場上的成績表現。
如果其中一個(ge) 因素下滑，那麽(me) 另一個(ge) 的重要性就會(hui) 進一步增加。
對於(yu) BlueCo的整體(ti) 計劃而言，切爾西需要歐冠資格才能讓整個(ge) 模式成立；如果沒有歐冠，那麽(me) 他們(men) 將不得不進行比原本計劃更多、更大規模的球員出售，才能維持財務平衡。